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国海策略市场三重博弈坚守成长股

发布时间:2021-01-07 20:35:19 阅读: 来源:拖拉机厂家

1、策略观点

三重博弈站在当前时点来看,市场存在三重博弈:一是短期经济反弹与经济反弹可持续之间的博弈。近期生产端、需求端和PPI的数据都有不同程度的回升,但是将时间拉长一点来看,经济仍面临来自流动性偏紧、资金成本上升、以及政府债务控制等方面的压力,四季度有重新下行的风险。二是QE规模缩减和央行对冲维稳之间的博弈。尽管8月美国非农就业数据低于市场预期,但是随着美国经济复苏逐渐走稳,但是本周召开的美联储议息会议仍可能做出缩减QE规模的决定,加速热钱流出新兴市场国家,中国也不例外,届时如果央行未能完成对冲,流动性将会进一步收紧。三是改革主题和成长板块之间的博弈。党和国家领导人不断强调中央坚定推进改革的决心和意志,各种相关主题成为市场热点,这导致一个非常有趣的市场格局:在这些主题快速升温的过程中,存量资金的配臵相应导致成长板块出现调整,在这些主题进入阶段性的尾声时,存量资金又重新转向成长板块,推高成长类指数上行。往前看,随着十八大三中全会的临近,市场的改革预期会被进一步强化,而转型升级无疑是中国经济的方向,代表未来的成长板块仍会继续得到投资者的偏好,短期内改革主题和成长板块之间此消彼长的故事还可能继续演绎。在这三重博弈下,短期内市场维持震荡格局,建议投资者坚守业绩增长确定的成长股,适当参与有一定持续性的主题新性投机会。

2、行业公司广东省医疗机构药品交易办法点评:招标规则有所缓和,但唯低价是取的大方向未变(中性)

事件:

9月13日,广东省卫生厅发布《关于印发广东省医疗机构药品交易相关办法的通知》。

点评:正式稿较意见稿有所缓和,基本符合市场预期。正式稿规则整体较此前5月出台的征求意见稿有所缓和,但基本延续了此前意见稿的核心内容,也基本符合此前市场预期。与5月意见稿相比,正式稿细则有所改进:1.非基药取消原意见稿中的剂型合并,剂型分组由20多个恢复至40个,同时要求同生产企业同通用名同质量层次不同剂型、不同规格药品入市价应符合差比价规则。2.竞价环节略有缓和,三次报价改为一次报价。同时意见稿中的“两票制”被取消。3.中标规则有所缓和。基药独家品种入市价的确定有所缓和,此次正式稿取全国最低3省中标价的平均值与广东省现行采购价低者作为入市价,而此前意见稿基药独家品规入市价取为全国最低中标价;非基药仍为最低价中标,但对使用量大生产企业多的少数药品,选报价最低的2-4个品规,全省分区域供应,竞价压力有所缓解。

唯低价是取的大方向未变,独家品种较有利。尽管正式稿中多项修改较此前意见稿有所改进,但首次入市价取全国最低5省(意见稿中为全国平均中标价)中标价均值与广东现行采购价较低者,较此前意见稿方案有所严厉,广东省交易规则唯低价是取的大方向未变,按照规则,基本药物品种不分质量层次,同一品种基本低价是取,非基药中GMP类品种也基本以价格分(90%)为主,对于生产厂家较多的竞争性品种打击较大,但对中标价较为稳定,没有竞争者参与报价的独家品种较为有利。维持行业短期中性,长期推荐评级。此次广东药品招标规则正式稿的出台表明广东交易所模式进入实施阶段,我们预计广东省新一轮的基药与非基药招标将陆续展开。遗憾的是,此次交易规则并未明确基药在二三级医药的配备比例,后续配套政策仍需关注。鉴于医药行业短期受GSK事件及工商局反商业贿赂影响,我们预计8,9月数据仍难乐观,维持行业短期中性,长期推荐评级。推荐标的主要包括:莱美药业(300006)、京新药业(002020)、益佰制药(600594)、独一味(002219)、丽珠集团(000513)、中恒集团(600252)、通化东宝(600867)、以岭药业(002603)、康缘药业(600557)。

风险提示:1.进入基药产品在招标过程中存在降价预期2.政策若严格执行,将对行业形成较大打击3. GSK及工商局反商业贿赂继续发酵可能影响行业基本面。

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